万达电影半年报:特许经营影院新开17家 5家机构维持买入推荐评级

小柚财经:万达电影半年报:特许经营影院新开17家 5家机构维持买入推荐评级

  继横店影视和金逸影视后,8月30日晚间,院线龙头万达电影(002739.SZ)如期发布2021年中期报告。与此前预告的业绩区间一致,上半年,万达电影实现营业收入70.34亿元,同比增加256.64%;归属于上市公司股东的净利润6.39亿元,同比增加140.77%,也较2019年上半年的5.24亿元增长21.95%。

  Q2业绩逆势跑赢大盘,降本增效成果凸显

  其中,第二季度全国电影市场进入传统淡季,加之海外疫情致使进口影片减少,以及档期集中效应等多方面因素综合影响,最终实现总票房85.33亿元,环比一季度减少48%,也较2019年一季度减少近三成。票房收入的锐减,给院线公司带来更大经营压力,部分院线公司二季度再度陷入亏损。

院线公司净利润(单位:亿元)

  

《万达电影半年报:特许经营影院新开17家 5家机构维持买入推荐评级》


  

  但财报数据显示,万达电影在二季度单季度仍实现了1.15亿元盈利,基本恢复至2019年同期1.23亿元的净利水平,超出市场此前预期。据行业分析人士介绍,万达电影能够业绩逆势上扬,一方面主要由于其去年疫情以来持续精练内功,采取了系列成本费用管控措施,持续推进租金和物业费减免,优化人力成本和采购能耗成本,显著降低了公司运营成本,同时万达电影的智能化系统自去年陆续上线以来,也进一步提升了公司整体的精细化管理水平和经营效率;另一方面,万达电影是一家相对“平衡”的公司,得益于其全产业链的业务模式,非票房业务为其一二季度贡献了稳定的收益。

  尽管半年报中未具体透露二季度各板块业务营收情况,但整体来看,上半年,万达电影的电影制作及发行业务实现营收8.15亿元,占比达11.60%;电视剧制作发行业实现务营收3亿元,占比4.28%;游戏发行及相关业务也实现营收1.66亿元,占比2.37%。

  特许经营加盟签约88家、新开17

  影院建设方面,作为院线行业龙头,万达电影依旧保持了稳健的扩张速度,上半年在发展优质重点影城、确保项目品质和收益的情况下继续加强全国影院布局,新开业自营影院24家,关停经营效率较差的影院7家,整体经营效率不断提升。

  在备受投资人关注的特许经营加盟业务进展方面,万达电影表示,上半年新增完成意向签约影院88家,新开业17家,轻重并举模式下公司整体市场份额已提升至15%,较一季度的14.5%市占率继续攀升。截至6月末,万达电影国内已开业影院已达712家,银幕6,174块,包含IMAX银幕377块、杜比影院46家以及自有高端品牌PRIME影院102家;其下属澳洲院线还拥有境外影院55家,银幕483块。

  展望下半年计划,万达电影表示将继续抓好重点档期和重点影片宣传推广,进一步提高市场份额,持续加大创新力度,推进优质IP的衍生发展和新业态、新场景的落地,努力完成年度经营目标。

  多家券商维持“买入”“推荐”评级

  尽管近期全国电影市场票房受疫情反弹影响较大,部分城市影院按防疫部署暂停营业,《长津湖》等重点影片改档延期,致使暑期档表现不及预期。但随着此轮疫情得到有效控制,全国影院的复工正在提速。猫眼数据显示,截至8月29日,全国影院营业率已达到86.7%。随着《头号玩家》《夏日友晴天》等新片的上映,电影市场已在稳步回升,《明日之战》《长津湖》等视效大片的上映也有望进一步带动市场热度。

  中期报告发布后,方正证券、中金公司等5家研究机构维持“买入”和“推荐”评级。其中,西部证券分析师认为,2021年疫情的不断反复导致行业整合有望加速,头部公司市占率有望进一步提升;华泰证券亦认为,公司市占率持续提升,加之创新经营,核心竞争力增强,各项经营指标优于行业,业绩符合预告;东北证券则表示,公司票房恢复情况优于全国大盘,看好长期市占率提升。

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