汽车行业深度研究报告:800V架构渐近 引领电动产业链革新

小柚财经:汽车行业深度研究报告:800V架构渐近 引领电动产业链革新

  800V 平台渐近,车企加速落地布局大功率快充。燃油车动力源来自内燃机,车用电器对输出功率要求不高,低电压平台即可满足。而纯电车型动力源是电机和电池,充放电需要较大的输入/输出功率,车内电压平台高于燃油车。

  纯电乘用车电压一般在200-400V 间。2019 年,保时捷发布首款800V 平台量产车型Taycan,充电性能表现优异,国内车企开始跟进800V 平台架构:

  1) 2022 年,小鹏G9、比亚迪将率先量产800V 平台架构产品;2) 2023 年,蔚来、理想、吉利、长城、北汽、广汽等车企有望量产跟进。

  800V 平台有效降低续航及充电焦虑。续航里程不足和充电速度慢是新能源汽车的两大短板,制约新能源汽车对燃油车的渗透替换。解决方案上:

  1)提高带电量:虽然提高了整车续航但也同时增加了成本和车重,边际效益递减且不解决补能效率的问题;

  2)提升补能效率:主要分为换电和大功率快充两种方案。换电方案下,换电站建设成本较高,换电体系推广难度大、成本高。大功率快充技术可分为大电流快充方案(Tesla、极氪的400V)和高电压快充方案(800V),前者对电控、线束和散热要求较高,后者是目前大多数车企的首选方案。

  总体而言,800V 高压平台为大功率快充技术预留了性能空间,也能够有效提升三电系统的功率密度,进而对续航和充电问题有效缓解。但要真正实现大功率快充,还需要充电桩功率和电池充电倍率均与800V 架构相匹配。

  电气类零部件需要再验证,格局重构下国产替代有望加速。电压平台升级需要对电气系统重新验证,功率器件的耐压、损耗、抗热要求将更高。SiC 材料性能上较硅基材料表现更优异,有望大规模普及。考虑供应安全和成本,国产SiC 器件具备弯道超车潜力。我们认为800V 对产业链的影响体现在:

  1) 单车价值量变化:SiC 材料较硅基产品高压性能突出,初期成本较高(原成本的2-3 倍,系统成本+10%至20%),但规模量产后有望逐步降低;2) 供应格局变化:新项目带来国产替代机遇,国内供应商的扩产能力、研发服务能力、和产品性价比都更加优秀,有望把握新项目机会快速渗透;3) 新技术加速上车:新电压架构的推广也将带动冗余设计的发展,电动新技术有望加速上车,例如油冷电机技术、扁线电机技术等。

  根据我们测算,2025、2030 年800V 行业市场规模有望达到324/878 亿元。

  21-23 年国内800V 产业从0 到1,23-25 年复合增速有望超过70%(爆发增长阶段),25-30 年复合增速约为20%(稳步增长阶段)。

  投资建议:围绕800V 产业链,除了【功率器件】有望加速国产替代外,【电机电控】、【OBC+DC/DC】、【连接器及线束】、【电容】等环节成长机会也值得关注:

  1) 功率器件:国产SiC 器件快速替代,建议关注时代电气、斯达半导、比亚迪半导体、士兰微、宏微科技等;

  2) 电机电控:配套验证新架构,建议关注汇川技术、大洋电机、英搏尔、巨一科技、精机电动、卧龙电机等;

  3) OBC+DC/DC:充电/转换模块升级,建议关注欣锐科技、通合科技等;4) 连接器及线束:性能升级,建议关注瑞可达、永贵电器、中航光电等;5) 电容、滤波器等:建议关注法拉电子、鹰峰电子等;6) 新技术:油冷电机、扁线电机,建议关注精达股份、长城科技等。

  风险提示:新能源汽车发展不及预期、800V 平台量产不及预期、国产替代进度不及预期等。

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