欧佩克产油国拒绝加速增产 多空博弈下油市走向何方?

小柚财经:欧佩克产油国拒绝加速增产 多空博弈下油市走向何方?

  在多空因素交织影响下,短期内油价走势充满了不确定性。

  近期油价走势主要受到两大地缘政治风险的推动:伊朗石油可能重返市场以及俄乌紧张局势。若伊核协议达成将利空油价,如果俄乌局势升级则将利多油价。

  在油市前景未明之际,多位欧佩克产油国部长2月20日表示,欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国(下称欧佩克+)应该坚持目前的协议,即每月增产40万桶/日,拒绝增加产量来缓解价格压力。

  欧佩克为何拒绝

  尽管油价处于90美元/桶以上的高位,欧佩克仍拒绝加速增产。2月20日在沙特利雅得举行的能源会议上,阿拉伯联合酋长国、科威特和伊拉克等国能源部长均表示,欧佩克+应坚持目前的协议,保持市场供给平衡,从而避免任何供应过剩的情况出现。

  伊拉克石油部长Ihsan Abdul Jabbar表示,为了整个能源市场的利益,欧佩克+应该继续当前的协议,以防未来出现意外。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼(Abdulaziz bin Salman)则表示,欧佩克+必须团结一致,以实现原油市场的长期稳定。

  油价高企之际,欧佩克为何仍拒绝加速增产?对此新纪元期货研究所所长王成强在接受21世纪经济报道记者采访时表示,在此前油价暴跌后欧佩克进行了“价格曲线管理”,随后国际油价逐步重返主产国财政盈亏平衡上方,这一成果来之不易,欧佩克希望油价保持在相对高位。另一方面,主产国按计划增产已经“心有余而力不足”,2022年前三个月,欧佩克坚持40万桶/日的增产计划,但事实上可能仅勉力完成计划的一半。此外,在“脱碳”的时代背景下,化石能源投资不足限制了增产潜力,这也决定了未来原油市场长期波动的主旋律。

  石油行业高级经济师朱润民也对21世纪经济报道记者分析称,欧佩克拒绝加速增产其实也受到客观条件制约。油田生产有其内在规律性,增产无法随心所欲,尤其是当产量已经接近计划产能的时候,增产的难度更大、空间更有限。

  除了欧佩克,美国大型页岩油企业增产的积极性也不高。美国页岩油巨头Pioneer Natural Resources首席执行官Scott Sheffiel表示,无论油价是100美元、150美元还是200美元,公司都不会改变增产计划,未来将专注于盈利能力,并向股东返还资金。

  不过相对于大型页岩油公司,美国中小型原油厂商由于无需承担股东压力,增产意愿相当旺盛,面对高油价已经积极行动。能源数据分析公司Enverus表示,截至今年2月份,私营石油生产商运营的钻井平台数同比大涨127%,平均高达323座。

  不过整体而言,目前市场原油供应已经十分紧俏,“现货溢价”现象便反映了这一点,近期交割的石油价格高于随后几个月交割的合约价格。其中最典型的例子是,2月16日即期布伦特原油现货价格一度触及每桶100美元,为2014年以来首次,而4月交货的布伦特原油期货价格距离100美元还有不小距离。

  对此Energy Aspects分析师Amrita Sen表示,即期布伦特原油现货价格的强势显然表明炼油商正在采购短期供应,而中期内平衡原油市场的唯一方法就是以高油价来减缓需求的增长。

  未来存在多种变数

  尽管产油国增产乏力未来有望推动油价继续上行,但短期内地缘政治因素对油价的影响其实更大。

  伊朗石油出口量可能增加的前景正打压油价,欧盟已经预计“未来一周”可能与伊朗达成协议,伊朗首席谈判代表Ali Bagheri Kani也表示,如今已经比以往任何时候都更接近达成协议。但与此同时,俄乌局势仍剑拔弩张,若局势恶化导致供应中断将利多油价。

  朱润民对记者表示,即使伊核协议达成,伊朗原油能否短时间涌入国际市场也是值得怀疑的,这受伊朗原油可短时间快速进入市场的库存量、产量提升速度、增产空间等多重因素影响。另一方面,如果俄乌局势升级后俄罗斯对欧洲的原油出口瞬间中断,那么会推动油价飙升,否则影响将会比较温和。

  多空因素博弈下油市前景几何?朱润民向记者分析称,未来存在多种可能。如果伊朗原油能够在短时间内涌入市场,而俄罗斯原油出口未受俄乌局势影响,这是一个非常显著的利空走势;反之,如果俄罗斯原油出口受到俄乌局势影响而大量中断,而伊朗原油出口不能马上补充上来,对国际原油价格的上涨驱动力将非常强大;第三种情形就是二者相互抵消;第四种情形下,如果两个因素造成影响的时间不同步,这种情况下油市前景会更复杂。

  尽管短期内油市存在不确定性,但长期来看油价突破100美元/桶是大概率事件。王成强对记者表示,油市正遭遇伊核协议、俄乌局势以及3月中旬美联储加息等多重因素影响,早前创下近8年新高的油价面临挑战。短期内国际油价冲击100美元/桶的势头有所松动,但长期来看突破100美元/桶的概率依然较大。

  全球最大独立石油交易商维多集团(Vitol Group)首席执行官Russell Hardy也表示,随着今年全球石油需求创下新纪录,油价可能在未来6至9个月内长期维持在每桶100美元上方。

  而未来市场需要关注的焦点是,高油价是否会抑制需求,进而打压价格。

  朱润民对记者表示,油价越高,需求越弱,这是市场经济规律。但是,多高的油价会明显抑制需求、进而打压油价,这非常难把握。但是,当油价上涨引发全球性物价上涨,各国政府和央行开始关注并采取措施抑制通货膨胀,那时价格上涨必然面临多重压力,上涨速度会有所调整。

  加拿大皇家银行分析师Michael Tran也表示,现在唯一能够扭转油价上涨势头的,就是需求暴跌。“在宏观经济形势保持不变的情况下,我们预计在明年乃至更长周期内,石油价格都将上涨,直到需求被一定程度地破坏。”

  展望未来,王成强向记者分析称,年初以来全球成品油需求维持强劲,短期内未见高油价抑制需求的表现。但如果高油价导致各国央行货币政策出现超预期收紧,未来将会抑制原油需求。

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